California cuenta con una bonanza fiscal por la IPO. Varios factores complican la ecuación

Análisis de Mercado IA

El anuncio de la salida a bolsa de SpaceX, junto con las esperadas IPO de OpenAI y Anthropic, podría generar un impulso fiscal para California, pero la magnitud del beneficio es incierta. Si bien la valoración de SpaceX supera los 2,5 billones de dólares, la estructura de compensación en acciones de los empleados y las estrategias de planificación tributaria podrían reducir significativamente la base imponible. Los analistas esperan que los ingresos fiscales adicionales estén por debajo de los generados por la IPO de Facebook en 2012, pese a que las valoraciones actuales son mucho mayores. Este escenario sugiere una posible moderación en los flujos de efectivo del estado, lo que podría afectar la percepción de riesgo de los bonos municipales californianos.

En el corto plazo, los mercados podrían reaccionar con cautela ante la expectativa de menores ingresos fiscales, lo que podría presionar a la baja a los instrumentos de renta fija vinculados a la tesorería estatal. Al mismo tiempo, la creciente capacidad de los empleados de startups para donar acciones privadas a fondos asesorados y otras estructuras de caridad podría crear una demanda adicional de productos financieros especializados, beneficiando a gestores de patrimonio y fondos de inversión que ofrezcan soluciones de planificación fiscal. En conjunto, el panorama sugiere una volatilidad moderada en los activos vinculados a la tecnología y a la deuda pública de California durante la próxima semana.

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California cuenta con una bonanza fiscal por la IPO. Varios factores complican la ecuación

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El blockbuster de la IPO de SpaceX y las posibles próximas ofertas públicas de OpenAI y Anthropic podrían crear una bonanza fiscal para el estado de California. Sin embargo, el impulso de ingresos podría quedar corto respecto a IPOs tecnológicas anteriores – al menos en relación con las valoraciones de las empresas – dada la naturaleza específica y el tratamiento fiscal de la compensación tecnológica actual.

Tras su IPO la semana pasada, SpaceX ahora está valorada en 2,5 billones de dólares, convirtiendo a muchos de sus empleados que viven y trabajan cerca de su oficina en Hawthorne, California, en millonarios, al menos en papel. Anthropic y OpenAI, con sede en California, también se espera que salgan a bolsa a finales de este año con valoraciones que podrían acercarse al billón de dólares.

El estallido de riqueza tecnológica ha generado comparaciones con la IPO de 2012 de Facebook, con sede en Menlo Park, que generó 1.300 millones de dólares en impuestos para el Estado Dorado, según la estimación del Departamento de Finanzas de California. La valoración de Facebook en ese momento era de solo 104 mil millones de dólares, lo que sugiere que la nueva cosecha de super-IPO podría teóricamente generar miles de millones más.

Pero el impacto en los ingresos podría verse atenuado, debido a cómo se estructuró la compensación en acciones de estos empleados y porque los empleados tecnológicos de hoy disponen de más herramientas para mitigar su carga fiscal, según expertos y asesores financieros citados por CNBC.

A medida que las empresas se han mantenido privadas por más tiempo y han alcanzado valoraciones altísimas, las instituciones financieras han atendido cada vez más a empleados de startups ricos en acciones pero con escaso efectivo, ofreciendo estrategias fiscales que antes estaban reservadas a fundadores.

Por ejemplo, empleados de algunas startups pueden obtener una deducción fiscal al donar acciones privadas pre-IPO a un fondo asesorado, según Richard Lowry, gestor de patrimonio de Cresset. Dijo que tales donaciones estaban generalmente limitadas a los ultra-ricos hasta hace una década, ya que pocas organizaciones benéficas estaban equipadas para aceptar o gestionar esos activos.

“Históricamente, las únicas personas que tenían participación en una empresa privada y estaban en posición de regalarla eran fundadores millonarios o multimillonarios que ya contaban con sus propias estructuras controladas, como una fundación privada, donde podían decidir qué aceptaban”, dijo Lowry, director general y jefe de estrategia fiscal en Cresset. “Ahora hay una industria cottage que permite a la gente aprovecharse de esto”.

También existe una tendencia creciente a utilizar fondos de donación y estructuras filantrópicas para reducir la carga tributaria, lo que podría disminuir aún más la recaudación esperada por el estado.

Fuente: CNBC Business

Aviso: este contenido es solo un análisis informativo y no constituye asesoramiento de inversión.